沖擊榜首

最新的一次大型收購轟動了整個涂料行業(yè)。Sherwin-Williams公司計劃以約99.2億歐元(包括債務(wù))收購Valspar公司。本次收購?fù)瓿珊髮⒊删鸵粋€新的涂料行業(yè)最大的涂料生產(chǎn)商。

■Damir Gagro

Sherwin-Williams公司和Valspar公司雙方已經(jīng)簽署了明確協(xié)議，Sherwin-Williams公司將以每股99.2歐元的價格收購Valspar公司，整個交易將以現(xiàn)金完成，整個企業(yè)價值達(dá)到約99.2億歐元。通過本次交易，將加快Sherwin-Williams公司通過在亞太地區(qū)和歐洲、中東、非洲地區(qū)的全球平臺的擴(kuò)張，加快公司的發(fā)展戰(zhàn)略，同時也提高了在包裝和卷材領(lǐng)域的產(chǎn)能。

這2家公司的涂料業(yè)務(wù)具有高度互補性，本次交易加強(qiáng)了Sherwin-Williams公司作為全球涂料供應(yīng)商的地位。2015年，估計這2家公司的收益和調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤EBITDA約為137億歐元，剛好超過最大的涂料生產(chǎn)商PPG Industries 公司(2015年稅前收入134.4億歐元)。新公司員工人數(shù)將達(dá)到約58 000人。

強(qiáng)化工業(yè)涂料業(yè)務(wù)

因為Sherwin-Williams公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要集中在建筑涂料，包括大型連鎖店，所以Valspar公司的工業(yè)涂料業(yè)務(wù)成為本次交易理所當(dāng)然的依托支撐點。如今，Sherwin-Williams公司獲得了領(lǐng)先的工業(yè)涂料平臺。Valspar公司也增強(qiáng)了Sherwin公司缺乏的以下兩大領(lǐng)域：食品、飲料包裝涂料和卷材涂料。Sherwin-Williams公司在北美建筑涂料市場上已確立了主導(dǎo)地位，通過本次收購，該公司將有機(jī)會復(fù)制其成功經(jīng)驗。截止2015年10月31日財年，Valspar公司凈銷售額為38.6億歐元。Valspar公司的工業(yè)和包裝涂料領(lǐng)域占銷售額的57%，客戶以O(shè)EM為主。消費品涂料包括消費品涂料和汽車修補涂料，占總銷售額的39%。此外，Valspar公司的樹脂和專業(yè)色漿業(yè)務(wù)占總銷售額不到5%。

將產(chǎn)能延伸到新地區(qū)

本次交易預(yù)計將于2017年第一季度末完成，目前還需獲得Valspar股東和監(jiān)管部門審批。Sherwin-Williams公司和Valspar公司一致認(rèn)為：“完成本次交易不需要或需要極少的資產(chǎn)剝離活動。”盡管收購Valspar公司的交易活動將很可能完成，但對墨西哥Comex公司收購失敗案例最近一直影響著Sherwin-Williams公司的經(jīng)營活動。盡管Sherwin-Williams公司已收購Comex公司在美國和加拿大的有限業(yè)務(wù)，但是由于合并后2家公司可能占據(jù)墨西哥約二分之一的建筑涂料市場，墨西哥反托拉斯機(jī)構(gòu)否決了本次收購活動。但Sherwin-Williams收購失敗后的幾個月內(nèi)，PPG公司就將墨西哥Comex公司(該公司主體)納入囊中。本次收購Valspar公司，也表示Sherwin-Williams公司從收購墨西哥Comex公司的失敗中強(qiáng)勢回歸。

對Sherwin-Williams公司來說，Valspar公司是一個新的機(jī)遇，將使其終端市場和區(qū)域達(dá)到多樣化。Sherwin-Williams公司總裁兼首席執(zhí)行官John G. Morikis表示：“Valspar公司與SherwinWilliams公司具有極好的戰(zhàn)略互補性。本次收購擴(kuò)大了公司品牌在北美洲的業(yè)務(wù)和客戶關(guān)系，極大加強(qiáng)了全球面漆業(yè)務(wù)，并將產(chǎn)能擴(kuò)大到新的地區(qū)和應(yīng)用領(lǐng)域，包括亞太地區(qū)和歐洲、中東、非洲地區(qū)規(guī)模平臺的增長。”例如，在中國和澳大利亞，Valspar公司從事建筑涂料的銷售，而這兩個地區(qū)也是Sherwin-Williams公司產(chǎn)品線還沒有完全覆蓋的地區(qū)。據(jù)Morikis表示，Sherwin-Williams公司的總部仍將設(shè)在克利夫蘭市，并將繼續(xù)保持在明尼阿波利斯市的市場占有率。Valspar公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動遍布美國和海外，包括加拿大、巴西、澳大利亞和中國。Valspar公司的收益為38.6億歐元，其中，美國以外的市場約占46%。2015年，Sherwin-Williams公司的收益超過99.2億歐元，其中，美國市場占80%以上。據(jù)Morikis所說，至于Valspar公司董事長兼首席執(zhí)行官Gary Hendrickson在新公司的去留問題，迄今尚無定論。

John Morikis和Gary Hendrickson在2016年3月21日電話會議期間的聲明

John Morikis在談到關(guān)于本次交易時表示：本次交易也將使Sherwin-Williams公司更好地與全球涂料行業(yè)接軌，將公司的國際市場收益從總業(yè)務(wù)收益的16%提高到24%。從全球涂料市場考慮，這是非常重要的。全球涂料市場規(guī)模達(dá)1 200億美元，其中81%位于北美洲以外。通過Valspar公司在亞太地區(qū)和歐洲、中東、非洲地區(qū)的業(yè)務(wù)平臺，我們將更有能力加快公司戰(zhàn)略發(fā)展步伐。

John Morikis在談到在歐洲的業(yè)務(wù)活動時表示：在我看來，如果考慮歐洲市場的話，首先應(yīng)將其分成兩大領(lǐng)域：工業(yè)涂料和建筑涂料。在工業(yè)涂料方面，我們主要從事木器涂料。雖然也涉獵防護(hù)涂料和船舶涂料，盡管有增長，但市場很小。本次收購整合了在歐洲、中東、非洲地區(qū)工業(yè)涂料市場上的所有業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為新公司將具有更廣泛的產(chǎn)品和技術(shù)，因此將能取得更好的發(fā)展。建筑涂料是Valspar公司一直在發(fā)展壯大的業(yè)務(wù)。我們已收購該公司的生產(chǎn)廠，最主要的當(dāng)然是防護(hù)涂料和船舶涂料生產(chǎn)廠，這些生產(chǎn)廠可立刻投入生產(chǎn)。但是，在接管這些生產(chǎn)廠并評估所面臨的機(jī)遇及最佳經(jīng)營方式的同時，我們將采取最有效的措施，確保能更好地為客戶提供服務(wù)。對于哪里需要這些業(yè)務(wù)及工廠將為哪些客戶服務(wù)，我認(rèn)為現(xiàn)在定論為時尚早。但是，在收購后，我們肯定會接管這些生產(chǎn)廠。在那里，我們不但有了不起的員工，而且還看到了美好的愿景。

Gary Hendrickson在談到Valspar公司業(yè)務(wù)時表示：我們的涂料業(yè)務(wù)不具有明顯的周期性。包裝和涂料業(yè)務(wù)的全球增長率約為3%。20年來，我們的增長速度一直高于整個行業(yè)的增長速度。而且，我預(yù)計我們將繼續(xù)保持這種增長速度。在這個領(lǐng)域中存在一些結(jié)構(gòu)性情況，這對我們非常有利。在過去約5年的時間內(nèi)，涂料業(yè)務(wù)的復(fù)合年均增長率一直保持在5%左右。在最近5年里，我們的新涂料業(yè)務(wù)凈收益一直以4%～5%的速度增長。我預(yù)計上述趨勢仍將延續(xù)。